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箝制 1 月 7 日收盘，寒武纪（688256.SH）股价创下新高，报收 718 元 / 股开云kaiyun体育，涨幅 10.55%，市值 2997.34 亿元。同日，AI 芯片行业举座发达亮眼，海光信息（688041.SH）靠拢涨停，中芯外洋（SH688981）、澜起科技（688008.SH）等个股均录得彰着涨幅。

寒武纪这次股价高涨，陆续了其自 2024 年底以来的强盛涨势。自 2024 年 11 月被纳入上证 50 指数后，该公司股价颤动走高。

算作" AI 芯片第一股"，自 2020 年上市以来，寒武纪股价走势一直备受提神，升沉不定的发达，也在一定经过上讲明了 AI 芯片行业的高波动性。尽管寒武纪连年来深陷事迹耗费、营收增速放缓以及大客户依赖等困局，但 AI 看法的握续火热和本事跳跃地位，使得寒武纪在 2024 年末从头获取机构资金的醉心。

从隆冬到巅峰 股价在颤动中涉及历史高点

音书面上，好意思东时辰 1 月 7 日至 10 日，行家科技嘉会 CES（外洋残害类电子居品博览会）在好意思国拉斯维加斯召开，该展会是行家科技立异和残害电子行业的风向标。北京时辰 7 日上昼，英伟达 CEO 黄仁勋发饰演讲，此外，英特尔首款 Intel 18A 制程芯片在会上亮相，阐明下半年发布。箝制 7 日收盘，AI 芯片板块涨幅居前。

自 2024 年末于今，寒武纪股价握续攀升。2024 年 11 月 29 日，寒武纪被调入上证 50 指数后，其市值更是直奔 3000 亿元。Wind 数据夸耀，2024 年全年，寒武纪共有 119 个交往日股价高涨。

值得珍贵的是，在这一轮股价狂飙之前，寒武纪刚刚资历了一场"隆冬"。

2023 年 9 月末，寒武纪公告，往日 3 月至 6 月间，其创投推进国投创业基金"清仓式"减握约 739.87 万股，占公司总股本的 1.776%，减握金额约 14.82 亿元。彼时，AI 赛说念正因生成式东说念主工智能的火热备受热心，寒武纪创投推进减握，成为市集争议焦点，寒武纪股价也在 2023 年末全部属跌。这并非寒武纪初次濒临大推进变动，2022 年三季报中，科大讯飞从寒武纪十大畅达推进中消失；2023 年三季报清楚时，阿里创投也退出前十名单。

此外，2024 年 1 月 30 日，寒武纪发布事迹预报，尽管耗费有所收窄，但仍未暴露扭亏迹象。公密告出后，寒武纪股价在 2024 年 2 月跌破百元关隘。

自登陆成本市集后，寒武纪的股价发达恒久奉陪市集信心升沉不定。

2020 年 7 月 20 日上市首日，其股价便大涨 229.86% 至 212.4 元 / 股，此后又迎来长达两年的颤动下行，最低曾跌至 2022 年 4 月的 46.59 元 / 股。2022 年底，AI 畛域因 ChatGPT 的行家爆火迎来新一轮成本飞腾，算作国产 AI 芯片行业的代表企业，寒武纪股价借重回升，2023 年股价一度冲破 200 元 / 股。有关词，这一趋势雷同未能握续，2023 年底初始回调，直至 2024 年头开启"笔陡式"高涨。如今，寒武纪的股价从年头的百元水平攀升至现时的 700 多元。

与此同期，跟着 AI 板块再度走强，多数机构资金加快流入。Wind 数据夸耀，箝制 2024 年 9 月末，寒武纪十大畅达推进中，中原上证科创板 50、易方达上证科创板 50、中原国证半导体芯片等多只基金对其进行了加仓，4 只基金握股占畅达股比例达 8.25%。

图片起原：每经记者 杨卉 摄

存货激增 寒武纪能否撑起经久预期？

股价节节攀升的反面，寒武纪连年来的财务数据却显得阴霾，握续的耗费、营收增速放缓，以及对大客户的过度依赖等问题，已成为市集对其发展的主要热心点。

2021 年至 2023 年，寒武纪的营收基本保管在 7 亿元傍边，增长近乎停滞，但耗费握续高企，归母净利润永别为 -8.25 亿元、-12.57 亿元和 -8.48 亿元。2023 年年报夸耀，尽管耗费幅度有所收窄，但举座发达仍然承压。

2024 年前三季度，寒武纪交出了一份不错略略提振信心的收获单。2024 年前三季度，寒武纪营收为 1.85 亿元，同比增长 27.09%；净耗费 7.24 亿元，同比耗费缩窄。2024 年第三季度，寒武纪兑现营收 1.21 亿元，同比增长 284.59%，展现出一定的增长势头。

德邦证券在其 2024 年 11 月发布的研报中示意，在旧年二季度初始不雅察到寒武纪预支款项的大幅增长，并合计其响应了公司改日积极的出产决策，彰显精湛的增长预期。箝制 2024 年三季度末，寒武纪预支款项达 8.5 亿元，环比二季度末增多 3 亿元。同期，箝制 2024 年三季度末，公司存货限度达 10.2 亿元，环比二季度末增长 7.8 亿元，臆度是采购原材料有所增多。

德邦证券示意，从公司积年财务数据不雅察，四季度通常是公司的委用期与事迹开释期，该机构合计，公司存货和预支款项的大幅增长是公司四季度事迹的积极带领，伴跟着存货与预支款项冉冉结转至成本，公司收入放量可期。

但与此同期，过高的存货水平可能意味着销售疗养压力增多，尤其是在 AI 芯片行业竞争强烈、卑鄙需求变化快的配景下，库存滞销风险不成残忍。

另一方面，从营收结构看，自从智能筹谋集群系统业务成为主要营收起原后，寒武纪的"大客户依赖症"发达彰着。

2021 年与 2022 年，寒武纪第一大客户永别是江苏昆山高新本事产业投资发展有限公司、南京市科技立异投资有限株连公司，销售额占年度销售总和比例永别为 62.46%、60.81%。2023 年年报夸耀，寒武纪前五名客户中，第别称、第二名为新增客户；第四名、第五名为公司往期客户新进前五大，其中，第一大客户销售额占年度销售总和比例达 65.88%。

"大客户依赖"发达彰着，且第一大客户连年变动，也让寒武纪改日的营收发达充满不细目性。

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